书名：中国上市公司R&D投资的融资约束研究
作者：王山慧
ISBN：978-7-308-17944-7
出版社：浙江大学出版社
出版日期：2018.01
随着全球化的深入，较大的技术竞争压力使得企业对技术创新的需求越来越迫切。企业创新能力的培养需要以R&D为基础，因此，企业对R&D所投入的资金是决定企业创新能力的重要资源，也是衡量企业创新能力和技术实力的重要指标。由于企业R&D投资受提供资金的融资渠道的影响，因此，R&D融资问题也是制约企业R&D投资的主要因素。 本书利用我国沪深两市非金融类上市公司的面板数据和动态面板GMM估计方法，首先考察了我国上市公司R&D投资的融资约束问题，实证了分析了企业产权性质和成长阶段的融资约束差异，研究表明我国上市公司R&D投资普遍存在融资约束现象；不同所有权的上市公司R&D融资约束的存在显著差异，民营上市公司R&D投资受到的融资约束比国有上市公司大；不同成长阶段的上市公司R&D融资约束也存在显著差异，相比于成熟期公司，成长期公司受到的融资约束更为强烈。其次，本书进一步分析公司治理对上市公司R&D融资约束的缓解效应，结果表明董事会规模的提高不能缓解企业R&D面临的融资约束问题；而上市公司独立董事比例越高，其R&D投资面临的融资约束越小；此外，机构投资持股显著缓解了企业R&D面临的融资约束。再次，本书还分析了金融发展对企业R&D融资约束的缓解效应，并考察了企业产权性质和成长阶段对这种缓解效应的影响。最后，本书基于已有的结论，提出缓解我国上市公司R&D融资约束的对策建议。 本书的研究有助于促进政府和企业不断完善我国融资环境，使我国多层次资本市场的建设更加符合高科技企业的融资需求，进一步促进资源合理配置，引导更多社会资本投入到企业自主创新上来，为我国社会经济的发展提供强劲的动力。