书名：中国制造业资产配置与债务融资
作者：耿丹青
ISBN：978-7-5228-2891-6
出版社：社会科学文献出版社
出版日期：2024.05
制造业是国民经济的基石, 在当前中国经济新旧动能加速换挡的关键时期, 合理规划企业资产布局、 优化企业债务结构是化解市场负向冲击、 防范债务风险的前提, 也是制造业高质量发展的重要保障。党的十八届三中全会提出了 “市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”, 为治理杠杆和产能问题指明了方向。 如何让市场机制在企业资产配置与债务融资行为中发挥决定性作用, 以及如何使供给侧结构性改革的各项政策措施能够在尊重和适应市场规律的基础上发挥更积极的作用? 要回答以上问题, 前提是根据我国经济发展特征, 深入而全面地剖析制造业企业资产配置与债务融资的市场行为规律。本书以财务理论、 计量经济学、 统计学等为基础, 立足于市场机制视角, 结合中国当前的国情和经济现状, 基于制造业上市公司微观数据, 对中国制造业企业资产配置与债务融资行为的市场机制展开系统研究。 第一, 分析市场机制下资产配置调整对债务融资行为的影响, 揭示市场需求与债务融资 U 形关系的微观形成机制。 第二, 以制造业上市公司数据为基础, 实证检验需求冲击下制造业企业债务融资行为市场调节机制的非线性与非对称性特征, 探索产品市场冲击下中国制造业企业债务融资行为规律。 考虑到我国进入经济新常态后经济形势和市场环境发生重大转变, 进一步实证检验了不同持续期的正向和负向需求冲击对企业债务融资行为的作用机制。 第三, 由于企业对债务的调整往往是在资产配置过程中产生的, 因此将需求冲击、 企业资产配置和债务融资行为纳入统一的研究框架内, 将资产配置分解为反映资产规模调整的投资行为和反映资产利用效率的产能配置行为后, 实证检验市场机制下新增投资和产能调整对企业债务融资行为的影响。 第四, 以探索符合市场规律的财政政策为出发点, 实证检验需求冲击下不同财政支出政策对企业微观有息负债率和资产周转率的影响, 在此基础上分析不同财政政策作用下企业资产周转率对有息负债率的结构性传导效应。本书通过对上述问题的系统研究, 一是为我国企业债务融资决策提供理论指导和实践依据; 二是为探寻需求冲击下企业资产配置与债务融资的平衡点、 实现 “稳杠杆” 与 “稳增长” 的双重目标提供新思路。