书名：货币金融学
副标题：（第7版）
作者：郑艳文
出版社：中国人民大学出版社
ISBN：9787300076935
出版时间：2006
页数：765
定价：79.00
内容简介： 《货币金融学》（第七版）在保留了前几版作为畅销书的优点的同时，在教材的每一部分增加了许多新内容，并尽可能用2002年底以来的数据对上一版的数据进行了更新。事实上，这也是作者所做的最有价值的工作之一。 点击链接进入新版： 经济科学译丛:货币金融学(第9版) 这套丛书还有 《高级微观经济理论》,《高级宏观经济学基础（第二版）》,《宏观经济学》,《宏观经济学》,《国际经济学》 等。 译文总的来说还算晓畅，但雷人的低级错误不少，恐怕只能解释为翻译和审校者的责任心问题了。 以下页码为中文版页码。 第226页，第14题 原文：$90 billion of liabilities 译文：9000亿美元负债 说明：应为900亿 第364页，第二张表格 译文：将“准备金”列为银行的负债，而将... 看了大概1.7遍······ 书是很厚很厚很耐啃的那种，不过对于想了解金融知识的人来说，应该是汗牛充栋的金融工具书中必读的一本。系统、详细、通俗、易懂。书的优点在前言中一览无遗，就不再罗嗦。下文为读书笔记，其实也不算笔记，实在是太懒，做个简单的复习，写了一些较... 这么说吧，本来本人学的专业和金融八杆子也打不着关系，不过，自从中国的资本市场开放了，汇率放开了，股权分置改革结束了，我就开始关心世界经济形势了，可是总听新闻里说什么存款准备金率，什么m1、m2，什么期权，什么贴现，不太明白啥意思。碰巧在书店看到了这本书。说实话... 本来这本书在我心中的地位很高的，直到我在coursera上看了哥大的货币银行学，我才知道这本书过时了。印象深的是关于金融界中信息不对称问题和利率期限和风险溢价理论。虽然本文花重墨写了货币乘数理论，可惜货币乘数并没有什么卵用。http://book.douban.com/subject/26190562/... 我现在大二，大一的时候就在看金融学的书（自学），一部分是本校老师写的，一部分是国内有权威的，但是看了两年的金融了，可以说是东一榔头西一棒，搞得云里雾里的。这次暑假，我买了这本书的第八版，真是太赞了，能够邂逅这本书，真是幸运了，但是可惜的就是目前国内的这种好... 看样子是教科书. 作为一个初次经济学的人,我读起这本砖头来并不费力. 行文通俗易懂,而且揭示了宏观经济学的基本原理. 读完700多页用了我3个多星期的业余时间. 收获很多. 对利率,汇率,通货膨胀都有了较深刻的了解. 一直很关注国家的经济形势，但是总感觉有很多基础的东西不懂。读完这本书，好多东西豁然开朗，虽然还有好多不懂得。 本书是一本很经典的经济学读物。可以说曼昆的经济学原理适合大学生读，那么否雷德里克的货币金融学就适合毕业后的人读。因为步入社会，你必须要工作，获得报酬。那位什么报酬有变化？央行加息对我么每个人有什么影响？房价为什么飞涨？向银行借钱到底划算不？等等一系列的问题... 总体来讲，对金融的基础有了大概的认识，没有太过复杂的金融模型，唯有对复杂金融体系背后原理的清晰论述，告诉我们，什么是金融，有什么内容，应该从哪些方面去认识金融。对金融入门很有裨益。 不过我觉得，入门归入门，毕竟不能一本通透了解金融的全部内涵。所以我... 花了一个月时间啃，但是感觉大部分看懂了。。。打算多看几遍吧~ 这边书算是对 宏观经济学 的一个补充，从利率，货币需求理论，货币创造过程，汇率机制等方面推倒总需求曲线，最后推导出IS-LM模型及其影响因素（财政政策和货币供给影响），进而推倒货币对通货膨胀的影响，总之吧... 正式被小伙伴们拽到经济学的不归路上了，但非常开心能和大家一起读书，感觉特别赞！之前以为自己对经济学不感冒，其实压根不是的，是自己把自己框死在了一个预判里，活生生把自己掐死了，现在好了，放了出来后发现世界实在是太奇妙了，好多好多有趣的东西等着你去探索~~ 第一章 为什么研究货币、银行与金融市场 这一章其实就是个引子，把整本书中所涉及到的内容都泛泛的说了一遍，大概对几个领域有点概念就好，对于我这种经济渣.. 2015-01-18 21:13  4人喜欢 正式被小伙伴们拽到经济学的不归路上了，但非常开心能和大家一起读书，感觉特别赞！之前以为自己对经济学不感冒，其实压根不是的，是自己把自己框死在了一个预判里，活生生把自己掐死了，现在好了，放了出来后发现世界实在是太奇妙了，好多好多有趣的东西等着你去探索~~第一章 为什么研究货币、银行与金融市场这一章其实就是个引子，把整本书中所涉及到的内容都泛泛的说了一遍，大概对几个领域有点概念就好，对于我这种经济渣就不要深究了，等到了具体的各章再说吧~~ 这其中对汇率还是很感兴趣的，实在是等不及到第17章了，所以就提前给看了。所谓的汇率其实对我们每个人都是有影响的，尤其是消费进口产品的时候。进口产品的国内价格是如何决定的？有两个过程，一个是国外的成本，一个就是汇率了。以前就听说美国的东西便宜，到国内后就贵了，这其中除了关税应该汇率也有贡献吧，尤其在汇率波动的时候。具体来说，人民币：美元=1：X如果人民币升值，意味着X增大，相同的人民币可以兑换更多的美元（目前这个世界的货币是和美元挂钩的。。。），那么对于国内的产品，人民币的成本一定，出口到国外的时候，兑换成的美元就更多，所以在国外售价会更高，竞争力就下降；而对于国外的产品，美元的成本一定，进口到中国的时候，兑换的人民币却减少，所以竞争力就提高了。总结后，就是升值后国内的消费者高兴，而生产者不高兴（至少对国外市场是这样的）。对于一个国家，如何判断它的生产能力？从生产的量来判断，所以实际GDP是比较好的一个指标。那对于消费者而言，怎么判断物价的上涨情况？有3个指标，GDP平减指数，CPI和PCE。这三个指标各有利弊，所以最好还是综合判断。这一点我觉得不能太较真，和之前理科的思维是不同的。自然科学多属于——真相只有一个，但社会科学就不一样了，每种指标在设立之初都是有其现实意义的，但又和现实数据有误差存在，所以在学习的时候需要思考他们各自的意义和局限性，然后综合起来对现实做出一个无限接近的结论就好~~之前常听到GDP，但具体是什么，反映了什么其实完全不清楚。GDP是一个国家在一年中所生产的所有最终产品和服务的市场价值。GDP的意义在于：1.GDP反映了国家的生产能力，经济能力，对其国际影响力，政治能力都是有影响的2.GDP可以反映就业率，GDP升高，失业率下降（奥肯定律）3.比较实际GDP的比较，可以知道产量的变化情况4.比较实际GDP和名义GDP，可以知道价格的变化情况当然GDP也有其局限性，一是GDP 不核算家庭为自己提供的没有报酬的家务劳动，不能完全正确反映社会的劳动的成果。二是GDP不能反映经济增长对资源环境所造成的负面影响和资源。三是它没体现出人们享受了多少闲暇。四是人均GDP还掩盖了收入差距的扩大，不能反映财富分配的公平性，不能综合反映人均生活质量，不能衡量快乐、幸福等价值判断。五是国内生产总值包含对资本折旧的补偿,是个虚的指标。因为折旧并不能带来富裕的提高;对旧资本的补偿只能将经济带回原来的起点。国内生产总值扣除折旧后即是国内生产净值。通货膨胀率——物价总水平的增长率，可以用GDP平减指数进行计算。想到后面回报率计算的时候，真实的回报率是需要减去两个东西的，一个是税收，一个就是通货膨胀率。其实有个疑问，为什么定期要增发货币呢？税收不就是在进行公平分配财富的过程吗？这个疑惑貌似不像汇率那么简单就可以整明白，所以就慢慢看下去好了，好奇害死猫。。。最后粘贴一个没什么意义的东西，了解社科是多么的随性就好~~GDP平减指数=名义GDP/实际GDP。是用来反映经济中物价总水平所发生的变动。而CPI是衡量消费者购买的产品和服务的价格，衡量的是固定一篮子的消费品的。它们之间有三点关键的差别：1、GDP平减指数衡量生产出来的所有产品和服务的价格，而CPI只衡量消费者购买的产品与服务的价格。2、GDP平减指数只包括国内生产的产品，进口品并不是GDP的一部分，也不反映在GDP平减指数上。但进口品却影响CPI。3、CPI是用固定的一篮子产品来计算的，而GDP平减指数允许当GDP组成部分变动时，一篮子产品随时间变动。 第七章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 这一章主要是关于股票的，从股价入手。记得小时候看到大盘上那些红红绿绿的数字，自己就在想真神奇，还会变的呢~那到底是什么决定了这些数字呢？从价格的决定因素里，我们发现人们的预期是很重要的一个方面，所以很自然的进入下一个主题，理性预期理论——探讨预期的形成过程。将这一理论运用到金融市场中，探究股票和其他证券的定价也就产生了下一个主题——有效市场假说。最后，股... 2015-02-10 19:03  1人喜欢 第七章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定这一章主要是关于股票的，从股价入手。记得小时候看到大盘上那些红红绿绿的数字，自己就在想真神奇，还会变的呢~那到底是什么决定了这些数字呢？从价格的决定因素里，我们发现人们的预期是很重要的一个方面，所以很自然的进入下一个主题，理性预期理论——探讨预期的形成过程。将这一理论运用到金融市场中，探究股票和其他证券的定价也就产生了下一个主题——有效市场假说。最后，股价的决定不仅涉及到预期，更是多领域的一个综合结果，所以就衍生了一个交叉学科——行为金融，有心理学、社会学、行为学、人类学与经济学的交叉，虽然书里只占据了很小的一部分，但我觉得好有趣的赶脚。以后可以瞅瞅相关的书~~ 计算普通股的价格的时候，其实很利率的计算如出一辙，也是把将来所有的收益转换为当前的价值，如果如果低于现价则有投资价值，如果低于现价则没有投资价值。股票的收益有两部分组成，一部分是股利，一部分是股票的售价。按照小伙伴们的说法，中国目前还处于不是很成熟的阶段，所以主要收益来自于股票的售价，这也是短线操盘的精髓了吧。。而在资本市场成熟的国家，比如米国，人家主要是看股利，做的也多是长线投资。最终股价的估值与股利和要求回报率相关。这是理想的股价估值模型，那走出象牙塔后市场是如何确定股价的呢？其实和供需理论是一样的。总结后有三点--第一，价格由愿意支付最高价格的买主确定，且最终价格一定不等于资产的最高价格；第二，市场价格由最能有效利用该资产的买主确定（看到了他的最大价值，所以同时也愿意支付最高的价格）；第三，关于资产更为全面准确的信息能通过降低它的风险提高其价值综上，其实就是在强调信息的价值。由于每个人的信息量是不同的，所以越多的信息，可以让你对投资的对象有更好的了解，对风险的掌控更好，可以更好的发挥资产的价值，可以以更优惠的价格生产更有竞争优势的产品。这些都是信息的价值，之前就无数次的听过信息的价值，但其实没怎么特别深入的理解这个话的含义~~在股价估值中，我们说过股价和股利和预期回报率相关，而股利对于某种股票而言一般是确定了的，但预期回报率则和我们每个个体相关。前面讲利率的影响因素的时候提到好多对利率产生影响的因素，从本质上来说，利率和这一章的回报率其实是等价的。所以我们的预期是如何形成的呢？目前认为是综合考虑全部的可得信息后最出的最大可能性的估计就是这个理性的预期值。那信息发布了但你没看到，或者你看到了但没过脑子，这都算作不理性了。所以那些金融人士会天天看报刷网页，以免错过了什么，是这个意思么。。在金融市场，提出了一个有效市场假定，其实就是理性预期的应用（每个专业都喜欢整出好多个高大上的名词。。）研究的是最优的预期回报率，简单的说，综合考虑了两个理论。理性预期中，预期回报率=最优回报率，而在供求理论中，预期回报率=均衡回报率，所以最优回报率=均衡回报率。验证这个理论的说法书中用到了套利这个现象。由于市场中信息的不对称，所以产生了最优预期和均衡预期的差值，信息多的人就可以发现这个差值的存在，进而推动预期向均衡点移动，消除这些未被利用的盈利机会。根据有效市场假说，价格被认为真实地反映了所有的可得信息。所以不管你听到了多么滥或者好的消息，都已经包括到了现价中。换句话说就是，“投资并持有”的政策是作者比较推崇的。看完有效市场假说后，我在思考一个问题，那泡沫是怎么产生的呢？如果价格真的能很客观的反映价值，那郁金香泡沫是怎么产生的？继续往后看发现，这和人是相关的。即大家知道这个东西的价值，可是预期告诉卖方这个东西还可以卖的更贵，所以他不卖，供给减少；另一方面，买方市场上的渴望又会推高需求，所以均衡价格必定会往上走。这时候就产生了价格和价值的偏差。这中间其实还是和每个人的预期相关，而和真实的价值已经没有太大的关系了。这一章看完了，最近比较散，不怎么想看太专业的书了。。是要过年了的节奏么~提前祝小年快乐啦~ 证券发行人 是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 债券发行人 是指在市场上向个人和机构投资者以债券形式募集资金的实体，包括政府、金融机构、工商企业等。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 2017-06-16 15:19 证券发行人 是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 债券发行人 是指在市场上向个人和机构投资者以债券形式募集资金的实体，包括政府、金融机构、工商企业等。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 2017-06-16 15:19 证券发行人 是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 债券发行人 是指在市场上向个人和机构投资者以债券形式募集资金的实体，包括政府、金融机构、工商企业等。http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BA%BA 2017-06-16 15:19 第七章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 这一章主要是关于股票的，从股价入手。记得小时候看到大盘上那些红红绿绿的数字，自己就在想真神奇，还会变的呢~那到底是什么决定了这些数字呢？从价格的决定因素里，我们发现人们的预期是很重要的一个方面，所以很自然的进入下一个主题，理性预期理论——探讨预期的形成过程。将这一理论运用到金融市场中，探究股票和其他证券的定价也就产生了下一个主题——有效市场假说。最后，股... 2015-02-10 19:03  1人喜欢 第七章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定这一章主要是关于股票的，从股价入手。记得小时候看到大盘上那些红红绿绿的数字，自己就在想真神奇，还会变的呢~那到底是什么决定了这些数字呢？从价格的决定因素里，我们发现人们的预期是很重要的一个方面，所以很自然的进入下一个主题，理性预期理论——探讨预期的形成过程。将这一理论运用到金融市场中，探究股票和其他证券的定价也就产生了下一个主题——有效市场假说。最后，股价的决定不仅涉及到预期，更是多领域的一个综合结果，所以就衍生了一个交叉学科——行为金融，有心理学、社会学、行为学、人类学与经济学的交叉，虽然书里只占据了很小的一部分，但我觉得好有趣的赶脚。以后可以瞅瞅相关的书~~ 计算普通股的价格的时候，其实很利率的计算如出一辙，也是把将来所有的收益转换为当前的价值，如果如果低于现价则有投资价值，如果低于现价则没有投资价值。股票的收益有两部分组成，一部分是股利，一部分是股票的售价。按照小伙伴们的说法，中国目前还处于不是很成熟的阶段，所以主要收益来自于股票的售价，这也是短线操盘的精髓了吧。。而在资本市场成熟的国家，比如米国，人家主要是看股利，做的也多是长线投资。最终股价的估值与股利和要求回报率相关。这是理想的股价估值模型，那走出象牙塔后市场是如何确定股价的呢？其实和供需理论是一样的。总结后有三点--第一，价格由愿意支付最高价格的买主确定，且最终价格一定不等于资产的最高价格；第二，市场价格由最能有效利用该资产的买主确定（看到了他的最大价值，所以同时也愿意支付最高的价格）；第三，关于资产更为全面准确的信息能通过降低它的风险提高其价值综上，其实就是在强调信息的价值。由于每个人的信息量是不同的，所以越多的信息，可以让你对投资的对象有更好的了解，对风险的掌控更好，可以更好的发挥资产的价值，可以以更优惠的价格生产更有竞争优势的产品。这些都是信息的价值，之前就无数次的听过信息的价值，但其实没怎么特别深入的理解这个话的含义~~在股价估值中，我们说过股价和股利和预期回报率相关，而股利对于某种股票而言一般是确定了的，但预期回报率则和我们每个个体相关。前面讲利率的影响因素的时候提到好多对利率产生影响的因素，从本质上来说，利率和这一章的回报率其实是等价的。所以我们的预期是如何形成的呢？目前认为是综合考虑全部的可得信息后最出的最大可能性的估计就是这个理性的预期值。那信息发布了但你没看到，或者你看到了但没过脑子，这都算作不理性了。所以那些金融人士会天天看报刷网页，以免错过了什么，是这个意思么。。在金融市场，提出了一个有效市场假定，其实就是理性预期的应用（每个专业都喜欢整出好多个高大上的名词。。）研究的是最优的预期回报率，简单的说，综合考虑了两个理论。理性预期中，预期回报率=最优回报率，而在供求理论中，预期回报率=均衡回报率，所以最优回报率=均衡回报率。验证这个理论的说法书中用到了套利这个现象。由于市场中信息的不对称，所以产生了最优预期和均衡预期的差值，信息多的人就可以发现这个差值的存在，进而推动预期向均衡点移动，消除这些未被利用的盈利机会。根据有效市场假说，价格被认为真实地反映了所有的可得信息。所以不管你听到了多么滥或者好的消息，都已经包括到了现价中。换句话说就是，“投资并持有”的政策是作者比较推崇的。看完有效市场假说后，我在思考一个问题，那泡沫是怎么产生的呢？如果价格真的能很客观的反映价值，那郁金香泡沫是怎么产生的？继续往后看发现，这和人是相关的。即大家知道这个东西的价值，可是预期告诉卖方这个东西还可以卖的更贵，所以他不卖，供给减少；另一方面，买方市场上的渴望又会推高需求，所以均衡价格必定会往上走。这时候就产生了价格和价值的偏差。这中间其实还是和每个人的预期相关，而和真实的价值已经没有太大的关系了。这一章看完了，最近比较散，不怎么想看太专业的书了。。是要过年了的节奏么~提前祝小年快乐啦~ 第六章 利率的风险结构与期限结构 第五章里考察对象是一种利率，包括财富，流动性，风险和预期回报率都会对某种债券的利率产生影响。第六章承接第五章，讲述的是多个利率之间的关系，对整个利率有一个完整的了解。首先，为什么到期期限相同的债券具有不同的利率呢？——利率的风险结构——解释了这个问题。其次，其他条件相同，而到期期限不同的债券为什么也具有不同的利率呢？——利率的期限结构——解释了这个问题。 第六章 利率的风险结构与期限结构第五章里考察对象是一种利率，包括财富，流动性，风险和预期回报率都会对某种债券的利率产生影响。第六章承接第五章，讲述的是多个利率之间的关系，对整个利率有一个完整的了解。首先，为什么到期期限相同的债券具有不同的利率呢？——利率的风险结构——解释了这个问题。其次，其他条件相同，而到期期限不同的债券为什么也具有不同的利率呢？——利率的期限结构——解释了这个问题。 首先，利率行为具有两个特点，不同种类的债券利率不同，他们的利率差也会随着时间而发生改变。无论是对于期限相同的债券而言，还是对于期限不同的债券而言，他们的利率均具有这两个特点。对于期限相同的债券而言，有三个因素可以造成上述的两个特点，分别为违约风险，流动性和所得税。贯穿于整个分析过程的是第五章里的供求理论，即变量影响需求，需求曲线的位移会导致均衡价格的变动，而价格和利率之间是呈反比的——违约风险里提及了一个风险溢价，是指人们为了持有风险债券所必须赚取的额外利息。那我作为一个未来的投资者，谁能告诉我我想投资的对象的风险程度呢？国外是信用评级机构，国内我还不知道。。。流动性比较直白，越不容易变现或者变现的成本越高，购买的需求就越小，均衡价格相应会下降，利率就会上升所得税，原来我们好不容易赚取的利息还要交税，所以所得税越高，购买的需求就越小，利率就会上升那如果上述三个变量相同的情况下，期限不同，利率会有怎样的联系呢？比如：都是国债，为什么1年的比3个月的利率要高呢？在研究期限结构时我们会用到收益率曲线，这个曲线研究的就是不同期限的同种类型的债券收益率（而非利率）之间的关系。有四个理论，分别是预期理论，分割市场理论，流动性溢价理论和期限优先理论—— 经济学理论中，每种理论都有各自的假设前提，需要首先弄清楚这个才能继续往下分析。其次，没有理论是完美无瑕的，当你的理论不能解释出现的现象时，那你需要调整自己的理论。即使是不完美的理论也是有其意义的，就好像预期理论和分割市场理论，虽然他们各自都只能解释一部分的事实，但却为进一步的流动性溢价理论和期限优先理论做了铺垫。所以在出现问题的时候不要担心，说不定也是一个机会让你重新审视自己之前的想法和观点~~那到目前为止，期限结构和风险结构都是用来分析影响利率的因素的，利率又影响到我们的回报率，而作为投资者我们最关心的就是回报率，所以研究利率才显得尤为重要。感觉好像有点把整个事情给白话圆了~虽然总觉得有些地方还有些迷茫，就这样吧，let it go~(不求甚解的飘过。。。) 第四章 理解利率 这一章的主题很清晰了，没错，就是利率！虽然之前也存过钱，在学习理财后还假模假式的算过利率，但这张学完后感觉利率只是最表面的。你的真实收益其实是用回报率来反映的。而说到回报率，我们生活在一个充满税收的国家里，虽然我对税还完全没有了解，但我可以感觉到它无处不在。其次，我们还需要考虑到一个叫做通货膨胀的东西，这也是无形中吞噬我们财富的怪物，所以真实的收益率需要考虑到回报率，税率和通货膨.. 2015-02-02 19:43 第四章 理解利率这一章的主题很清晰了，没错，就是利率！虽然之前也存过钱，在学习理财后还假模假式的算过利率，但这张学完后感觉利率只是最表面的。你的真实收益其实是用回报率来反映的。而说到回报率，我们生活在一个充满税收的国家里，虽然我对税还完全没有了解，但我可以感觉到它无处不在。其次，我们还需要考虑到一个叫做通货膨胀的东西，这也是无形中吞噬我们财富的怪物，所以真实的收益率需要考虑到回报率，税率和通货膨胀率。 首先，怎么计算利率？感觉以前数学就学过，但只是对公式而言，其实并没有理解那个公式想干什么？其实，所以计算利率以及后面的回报率的关键就在一点——把未来的钱换成当下的数额时，每年的收益率是多少。这也是贴现的真正含义，感觉英语说的更明白--discounting the future--对未来的折扣。那我们常遇到的涉及到利率的是四种金融工具，按照还款方式的不同分为了两类，每一类又根据各自的特点又进行了细分，所以总共有四类。不知道我们国家有几类。按照之前提及的利率计算精髓，相应的计算出各自的利率。计算利率的方式貌似不只一种，但最常用的是到期收益率。到期收益率是指将所有的未来的收入，包括利息和债券价格收入差都包括在内，转换为当前的购买价格后所计算出来的数值，这个数值和债券之前设定的利率是不同的。两者可能相同，可能大可能小。而这其中的奥秘就在于购买价格和最后卖出价格之差，这部分产生了收益率也称为资本利得率，可正可负可为零。然后感觉这个和回报率木有区别了。。。是金融故作高深，起这么多个名字吓唬我们这种人还是本来就有区别，只是菜鸟木有看出来呢。。。（SOS~~）最后提到了一个利率风险，这个挺有意思的。设想一个场景，你买的债券没有到期，但新出的债券利率更高，你是卖还是不卖手上的债券去买新出的债券？说到底，所有的金融工具都有风险，包括国债。只要存在波动，就会有风险，比如：利率。利率波动的后果有两种，按照回报率的公式来看，可以影响到资本利得率和当期收益率，前者冠名为“利率风险”，后者则被称为“再投资风险”。而这两种风险不仅和利率相关，还和你距离到期期限的时长有关。文章中认为长期的利率风险使得长投的债券风险更高，但我不是完全同意。还是觉得长投风险和短投风险各自有不同的原因造成，也存在各自规避风险的方式，所以。。。不知道了。。最后就是——睁睁眼吧亲，欢迎来到现实世界，你面临着通货膨胀和各种税收，所以你计算的只是单纯的收益，但有很多双眼睛都盯着呢，希望分去一部分，所以就整出了个实际回报率（相对于我们计算的名义回报率而言）。我还有个疑问，实际利率为什么反映的是借款成本而不是借款收益？从借出钱的一方来说，利率代表这收益；从借入钱的一方来说，我需要定期还钱，而还的这部分钱是不用附税的，所以我附税的成本就降低了，是这个意思么？看完这部分感觉好开心，有种跃跃欲试的冲动，想把自己的钱都整出来算一遍。从今以后做一个随身携带计算器的利率小达人吧（感觉好诡异。。哈哈~~）